网秦空之间(网秦的战略价值在哪里？)
一个是掌管万亿资产的商业帝国，一个是秉承“与好公司共同成长”理念的集投融资、产业基金于一体的“金融集团”。一种是在“产业+资本”领域拥有绝对领导地位的“技术派”。产业和金融两大巨头能同时在线看秦，背后的故事耐人寻味。
中国证券交易所网秦的“另类”选择
2016年9月27日，网秦发布公告称，中智高科海外投资有限公司(以下简称“中智高科”)以定向增发方式认购网秦发行的总额为2.2亿美元的可转换债券(以下简称“本次交易”)。中智高科有选择权。可转换债券以美国存托股票(以下简称“ADS”)6美元的价格(“转换价格”)转换为网秦股份。每股ADS代表5股网秦A类普通股。转股价格比网秦2016年9月26日每股ADS 3.96美元的收盘价高出51.5%。
根据2018年债券，中植高科有权在特定条件下任命一名董事担任网秦董事会成员。中植高科已通知网秦，拟委任中植高科董事长朱妍女士为网秦董事。
此前，网秦计划将旗下子公司——手机游戏发行和运营商刘飞分拆到中国九天。2015年8月26日，网秦宣布与清华控股有限公司旗下的北京金鑫融达投资管理有限公司(北京金鑫)签署框架协议，出售网秦旗下的刘飞全部股权。同时，网秦以MBO方式出售其企业移动业务模块“国鑫童玲”，国鑫童玲实现在中国自主开发的目标，参与方为清华控股旗下的蒂奇控股。
网秦管理层意识到，不同的资本市场有不同的业务偏好，投资者的投资偏好可能也不同。中国证券交易所的大部分游戏资产，无论是私有化还是拆分。但是，对于一些需要长期投资的业务，尤其是一些早期的业务，比如高科技业务，留在美国可能比在中国成长更好。
同时，由于中概股价值普遍被低估，网秦一直在努力释放股东价值。其中最重要的一项工作就是计划通过更好的估值把业务卖回国内，解决了自身发展获得资本平台的机会。同时也给美国上市母公司返现，提升美国上市母公司本身的价值。相对于其他选择直接回国的中概股公司，网秦的战略思路有点“另类”，但也适合网秦这样多元化布局的中概股公司。
网秦创始人兼董事长史文勇在人民网一次关于中概股价值的行业会议上表示:中概股是否回归中国不是一道选择题。
他演讲的语境是，2014年以后，中概股在国外普遍遭遇低估值，被恶意做空，而国内a股市场却有着巨大的吸引力:高估值体系、流动性充裕、知名度、品牌效应、再融资功能。私有化回归已经成为中概股的常态。这两年，大部分中概股都选择了回国。
与大多数中概股公司不同，网秦有自己的战略思维。在网秦管理层的设计上，网秦母公司留在美国，部分优质资产独立开发，通过分拆出售的方式回归国内。
“新网秦”专注于消费和娱乐性能的翻倍
作为国内较早一批纯移动互联网概念的上市公司，网秦已经扎根移动互联网领域11年。同时也是为数不多的能够始终坚持移动互联网战略布局的公司。在5年前上市的招股书中，网秦将自己的方向描述为:为移动用户提供更可信、更智能的服务体验。
曾经，网秦以技术起家，通过智能手机空的早期市场，以移动安全业务切入移动互联网领域，迅速积累了大量用户，从而登陆美国资本市场，成为cmnet概念之一股。上市后，手握重金的网秦开始布局移动互联网产业，包括移动安全、移动游戏、企业移动、移动广告等平台。
随着移动互联网从基础应用向大众应用的发展和过渡，网秦CEO徐泽民带领的网秦管理团队顺应趋势。将战略重点放在技术和娱乐两个方面。2015年，网秦正式发布新战略——N+Q蓝莓。n代表蓝色科技业务线，包括移动安全，Q代表树莓娱乐业务线，包括移动娱乐等。
根据网秦过去一年的财报，网秦在移动娱乐和移动游戏领域的业绩持续增长。其数据如下:
1.2015年第四季度，移动增值业务收入为5140万美元，去年同期为2440万美元，同比增长110.5%。其中，刘飞游戏收入同比增长129.7%。秀色秀场收入同比增长557.2%。
2.2015年移动增值业务收入为1.396亿美元，去年为1061万美元，同比增长31.6%。飞行游戏收入同比增长66.2%。秀色秀场收入快速增长951.6%。
3.2016年之一季度，移动增值业务收入为4270万美元，去年同期为2510万美元，同比增长70.0%。其中，飞行游戏收入同比增长43.1%。秀色秀场收入同比增长319.9%。
4.2016年第二季度，移动增值业务收入为4860万美元，去年同期为3170万美元，同比增长53.5%。流媒体游戏收入同比增长53.3%。秀色同比增长142.2%。
5.2016年第三季度，移动增值服务收入同比增长74.6%，至5490万美元，去年同期为3150万美元。秀色秀场收入增长了82.2%。
资料显示，2015年初，中国移动直播进入爆发式增长阶段，移动直播平台数量呈爆发式增长，直播用户数量大幅增长。秀色秀场目前位于国内直播行业前十。同时，根据行业数据显示，秀色也是直播行业中仅有的盈利状况良好的公司之一。早在2014年，网秦的美丽秀就已经先于市场布局了移动直播业务。
网秦CEO徐泽民曾多次表示对移动娱乐业务领域的不断进步感到满意。同时，网秦专注于消费和娱乐业务的核心领域，已经产生了正增长和较好的盈利趋势。网秦新的管理团队将继续专注于执行，取得更好的业绩。
长期战略价值可能体现在N线业务上。
在一次以中概股价值为主题的行业会议上，网秦创始人兼董事长史文勇认为，网秦的一些不同之处在于它的业务比较广，因为网秦既有面向技术的业务，也有面向娱乐的业务。近两年，网秦在移动娱乐领域增长迅速，风头一度超过了作为网秦安盛根基的N线技术业务。
网秦董事长兼创始人史文勇
这类业务也被网秦董事长兼创始人史文勇视为需要长期投资但价值巨大的科技业务。长期以来，网秦将智能化作为公司发展的关键词之一。同时，网秦不选择门槛低的领域进入，而是选择技术难度大、门槛高的深度领域发展。过去智能从PC互联网转向移动互联网，硬件产品从功能机转向智能手机。未来智能的发展方向是万物互联，包括物联网、人工智能等领域。
网秦在最新的财报中也透露了一些信息。不包括国鑫童玲，R&D非美国通用会计准则下的费用同比增长24.2%，主要归因于凌动技术。在2016年第三季度的投资者会议上，网秦高管透露，“网秦去年投资了凌动科技。
移动业务起步十多年来，网秦在移动领域的技术创新和发展主要集中在智能手机方向。我们相信，在未来几十年，汽车和智能汽车市场将在移动创新和移动开发中发挥越来越重要的作用。我们把网秦定位在这个领域，我们相信我们希望用自己的技术创新能力抓住未来这个趋势的改变。在接下来的几个季度财报中，我们会和大家分享更多关于Atom技术的发展趋势。"
据凌动官网介绍，凌动科技LinkMotion是一家专注于智能汽车领域的软硬件公司。它专注于互联网汽车领域核心计算解决方案的开发，旨在打造汽车领域的全新价值链。其核心价值观是安全、稳定、性价比高。在Atom的系统中，安全理念贯穿始终，多点保护系统全面保护汽车免受安全威胁。Atom的单一计算单元方案基于功能和联网，旨在实现更安全的车辆。
前十年，网秦抢占了移动安全、移动游戏、移动直播三个百亿美元的市场风口。未来十年，网秦已经开始在百亿级市场布局智能汽车领域。这可能也是中智和清控看重网秦长期战略价值的地方。
上市后多次尝试做加减法回归理性“折腾”
2011年，创立六年的网秦在纽交所上市，成为cmnet海外之一股。财务报告显示，当年连续四个季度其总收入超过4000万美元，利润为560万美元。上市后的之一件事，网秦加大了对手机安全多线产品的研发、运营和推广的投入，以满足纽交所对上市公司持续税前盈利的要求。网秦升级版的安全、隐私空房间、手机保护等。纷纷出柜。同时，网秦在杜琪峰导演的电影《毒战》中首次尝试植入安全产品品牌。
但面对中国用户对360免费等同类产品缺乏抵抗力，以及手机软件推广渠道逐年涨价的情况，网秦最终将安全业务线的重心转移到了海外战场，因为那里有用户偏好付费安全软件的土壤。
按照网秦自己的说法，它有过两次战略调整，一次是2013年的平台化。网秦将业务分为安全、企业、游戏、医疗、广告五大平台。自营安全业务转移至海外后，网秦在2012年至2014年间迅速投资收购了一系列公司，包括国鑫童玲、刘飞九天、瑞风、万普、天涯、白一等。
网秦一开始并没有深入到各个公司的运营，而是打出了支持独立运营和资金支持的组合拳。
网秦CEO徐泽民
财报显示，网秦2012年收入9000多万美元，利润200多万美元。2013年这两组数据分别是1.9亿美元和-460万美元。到2014年将超过3.3亿美元和-8000万美元。抛开支撑各项投资和运营的费用，以及应对2013年浑水事件的费用，除了游戏、广告、直播、安全等业务，其他业务仍然遇到大多数移动互联网公司的通病:用户变现困难，尽管用户越来越多。同时，由于一开始没有深入到运营层面，网秦后期不得不面临部分业务的调整。
易帅，高管，从梦想组合到务实梯队。
几乎与网秦执行减法计划同时进行的，是网秦高层的变动。
从2005年创办网秦到2014年底的9年间，网秦的两位创始人林宇和史文勇，他们也是大学好友，一直身居要职。前者担任网秦董事长兼CEO，后者担任网秦的首席运营官。从创业初期找投资人写的几百封信，到上市后建立联席CEO制度组建海外团队加速扩张，再到投资的十几家公司，这个阶段做加法的网秦，因为跑得太快，被外界视为神秘公司。
在外界对网秦高层的印象中，林宇“ *** 四射”，负责公司的业务架构和长期战略，而史文勇则沉稳，负责实际运营的各项数据指标。
2013年10月，网秦遭遇溺水之战。2014年12月，网秦突然宣布创始人林宇因个人原因辞去网秦董事长兼CEO职务。为了维持公司平稳过渡，网秦董事会提拔网秦总裁徐泽民为网秦联席CEO。网秦联合创始人、首席运营官史文勇接替林宇担任网秦董事长。
与网秦在美国的另一位联席CEO奥马尔？可汗离职，自2016年2月起，徐泽民一直担任网秦CEO，负责网秦移动互联网整体业务战略架构、执行管理和业务线发展。至此，在经历了2014年连续的浑水空、管理层动荡、业务减法之后，网秦的运营正在进入持续稳定的状态。
经过这次高层调整，网秦的高管团队换成了董事长史文勇和CEO许泽民的组合，以及几位从网秦和分公司业务一线奋战的大将。在史文勇的认知中，移动互联网已经进入下半场，面临新的挑战。但移动互联网公司永远是“麦迪时刻”。中国网民数量规模导致增长有限空，增量红利即将消失。企业的进一步发展遇到了障碍。换个角度思考，在有限的时间里寻找无限的可能。最终，剩下的企业会赢得更多的掌声。
战略瘦身与生态重塑
网秦2015年之一季度、第二季度、第三季度和第四季度净营收分别为8920万美元、1.021亿美元、8790万美元和1.275亿美元，每季度同比大幅增长42.1%；
2016年之一季度和第二季度，净营收分别为7350万美元和8350万美元。虽然同比下降，但剔除国鑫因素，净营收同比增长18.3%和24.5%(企业移动及移动安全服务提供商北京国鑫童玲 *** 科技有限公司于2015年8月底完成全资回购持有100%股份的网秦)。
需要注意的是，网秦净营收持续增长的一个背景是，随着企业转型，移动安全业务持续减少，这意味着移动增值业务的快速增长。网秦移动增值服务由手机游戏和移动社交视频直播平台两大业务组成。得益于刘飞游戏在国内外市场的快速扩张，网秦的手机游戏增长迅速。2015年一季度营收同比增长76.7%，次年一季度营收可以保持43.1%的增长。
那么，要理解网秦为什么坚持出售刘飞，仅从商业逻辑的角度，2004年IBM将个人电脑业务出售给联想，或许可以提供一个参考。当时，个人电脑还不是夕阳产业，但IBM希望其组织、资源和战略集中于IT解决方案、咨询和为大客户提供服务。十年后，惠普、戴尔等PC厂商将2C业务战略转移到2B业务，证明了IBM的前瞻性。
2013年，网秦确立了移动安全平台、游戏平台、企业服务平台、医疗平台、广告平台五大平台战略。在网秦今天的战略选择中，我们可能会得出这样的结论:业务线分散，各个业务都面临相关领域的竞争，业务之间不容易产生化学反应。但从当时的市场和资本环境来看，平台组织正在崛起，波士顿咨询将其概括为四大特征:大量独立的小前端、大规模的支撑平台、多样的生态体系、自下而上的创业精神。网秦的探索顺应了这一趋势，发展到一定程度。
随着市场环境的变化和资本市场的反映，网秦也逐渐将业务瘦身，最终保留了游戏和直播两大业务支柱。
手游业务仍能为网秦的财报数字增添亮点，但参考2004年IBM对PC业务的销售，过去几年手游高速增长的红利正在消失。对于国内行业来说，低门槛、同质化、渠道劫持是三个无法回避的问题。尤其是BAT已经完全垄断了入口布局之后，无论是游戏平台还是游戏厂商的独立性、主动性、想象力空都越来越低。
工作室靠做一个爆款游戏就能把公司卖十几亿的日子已经一去不复返了。反而是线上流量越来越贵。这一点在本文中已有详细论述，在此不再赘述。
另一方面，在网秦的财报中可以看出，视频直播业务增长更快。2014年第四季度财报，秀色秀场移动增值业务占比超10%。2015年第四季度，秀色直播视频业务收入同比增长557.2%。
我们知道，如今的互联网竞争已经不同于十年前网秦创业的时代，其PC桌面可以靠单品盈利，富有想象力。搜狗·王小川提出了当时著名的三级火箭战略，但现在他自己也承认这只是时代的产物。当今的竞争要求企业有效地、频繁地整合外部资源，依靠服务链来构建竞争力。游戏和直播在营销层面可能会实现一些协同，但毕竟属于两个领域，不是服务链的上下游关系。
基于此，网秦决定专心做视频直播业务。虽然视频直播也属于红海竞争的时代，但网秦独特的策略足以支撑自己的业务在巨头围堵中拥有自己的地盘。网秦的做法是给予旗下秀色秀场战略投资和资源支持，支持秀色独立运营。
秀色的运营愿景策略并没有采用目前主流的“主播打赏”模式，而是以优质直播IP为核心，与电视台、娱乐节目、影视文化平台、传统娱乐公司合作。其核心在于涉足上游，打通下游，形成O2O闭环。
比如2015年底，秀色秀场打造的全新娱乐栏目《女神驾到》获得乐视的全力支持，在乐视平台播出后，吸引了大量粉丝的关注；不仅如此，秀色秀场还成为《中国新歌声》福建海选的“互联网合作伙伴”，携手中国好声音，打造基于秀色秀场平台的视听盛宴。2016中国好声音全国城市海选福建赛区在福州贵安国际大剧院拉开帷幕，秀色秀现场直播。
需要关注的是秀色秀场和安徽卫视的合作。秀色秀场赞助安徽卫视《星动亚洲》节目，成为其专题APP。这件事看似只是一次正常的BD合作，却凸显了网秦高层的眼光:由于其诞生时期的特殊性，互联网很容易把自己和电视台对立起来，因为它要抢电视台的观众。但必须承认，电视台在今天仍然是主流渠道之一。
换句话说，对于一个IP或者渴望成为明星的人来说，电视台依然是其品牌的重要代言和高曝光渠道。与电视台的高度联动，无论是打造IP还是吸引优质粉丝，都是有利无害的。
一个例子是:在付费能力上，12000元以上的付费用户中，秀色秀场以9.7%击败老牌秀场娱乐厂商9158(4.6%)和yy(4.0%)，稳居市场之一。在这个大量概念被资本创造和成熟的创业泡沫期，无论是资本还是用户，都应该更加关注网秦主动战略瘦身的战略眼光和执行力，回归商业的本质和基本规律。