【/s2/】“面子工程”赚钱吗？
作者|刘
编辑|郝美萍
来源|野马财经
医美电路异常热闹。前不久玻尿酸龙头爱美客(300896。SZ)，毛利率超过90%，利润丰厚，刚刚第二次赴港，递交了招股书。HKEx迎来了另一家医疗美容机构:北京伊妹儿医疗科技集团有限公司(以下简称“伊妹儿”)。
然而，相比艾米等资本市场钟爱的医疗、美股，伊妹儿能否迎来同样的资本盛宴？
“之一人造美女”背后的医院”[S2/]
迈耶成立于1997年。当时国内的医美概念还不清晰，市场空白。空白色代表了很大的利润空间空，但也代表了很大的开发难度。除了如何打通上下游的问题，让国人改变对整形的偏见似乎更难。
来源:官网
迈耶创始人王永安曾做过交易员、投资者和记者。受商界影响，他涉足过各行各业。王永安聘请了同样媒体背景的李璇，也许是记者的职业敏感让他意识到了 *** 平台和营销的重要性。
2003年7月，伊梅尔宣布启动“美容治疗”项目，将女孩郝露露的全面整容公之于众，CNN(美国有线电视)全程跟踪报道。据当时媒体报道，这次全面整形手术历时近200天，全身共进行了10余次手术，包括割双眼皮、植睫毛、隆鼻、下颌角整形、隆胸、隆胸、丰臀、嫩肤、脱毛、吸脂等一系列手术。，花了30多万。
极具爆炸性的话题吸引了国内外媒体的大量报道，美国、日本等地的记者、摄影师纷纷慕名而来。中国的报道数不胜数，仅央视就有《社会实录》、《实话实说》、《新闻会客厅》等栏目陆续报道。
一场发布会，一次手术，给了伊梅尔很多免费广告。“中国之一人造美女”家喻户晓，埃米尔也功成名就。
给郝露露做手术的北京伊妹儿健翔医院，刚开业的时候也是一个月十几万的营业额，一跃成为日营业额十几万。
从此，医美逐渐被国人接受，医美市场成为一片看得见的蓝海。根据约斯特沙利文的数据，中国医美服务市场总收入已从2016年的776亿元人民币增长至2020年的1176亿元人民币，年复合增长率为11%。预计从2021年的1353亿元增长到2025年的2781亿元，年复合增长率为19.7%。
虽然处于市场的蓝海，但伊梅尔的盈利并不乐观。2018年至2020年，易信营收从6.61亿元增长至8.11亿元，但2018年和2019年分别录得3850万元和6000万元亏损，2020年扭亏为盈，净利润3200万元。截至2021年3月31日，录得营收2.71亿元，净利润1990万元。
《招股书》显示，目前，伊妹儿已扩张至9家医院，以北京为主阵地。根据Jost Sullivan的数据，以2020年医疗美容服务收入计算，伊梅尔在中国北方所有民营医疗美容机构中排名之一，在中国排名第四。
来源:招股说明书
"伊妹儿作为一家历史悠久的老牌医美机构，上市后将更具竞争力。因为医美行业属于朝阳行业，而且行业毛利率比较高。所以在这个赛道上，历史悠久，技术成熟，网点多，会是比较大的竞争优势。”深圳思奇盛文化传播有限公司CEO吴说..
逐渐规范的易信也得到了很多投资机构的支持。根据企业调查，易信到目前为止已经经历了三轮融资。投资机构包括华泰芮林、CDH投资、愉悦资本、天途投资、君联资本等。A轮融资2亿人民币，B轮融资1亿美元(约合人民币6.46亿元)。
资料来源:Qicha
迈耶的资本化之路从未停止。新三板于2016年10月11日正式挂牌，2017年3月7日终止挂牌。
被女星起诉，医疗纠纷和侵权事件不断
在美颜的情况下，明星的美颜效果似乎特别有用。伊梅尔案，一个明星被当做宣传案例，结果被明星告上法庭。
2015年10月，伊梅尔在其名为伊梅尔整形的微信官方账号平台和官方网站上发布了标题:“我是从黄晓明的宝宝婚礼上认识到这一点的……”、“更好是有五个老公的女人”、“AB叶凡出现在某男人秀 *** ，特效美颜令人羡慕”、“为什么85%的女生都想要更V型的脸？”“你知道鼻子整形的价格吗？”“明星的‘面点’市场点，难道这就是传说中的整容模板？”等10篇文章，其中使用了女演员杨颖的19张照片。
随后，起诉伊梅尔侵犯肖像权，并索赔经济损失30万元，精神损害赔偿5万元。
法院认为，未经杨颖许可，伊梅尔公司在微信官方账号发布的文章中使用杨颖的照片宣传其整形业务，其行为具有明显的营利目的，且文章内容还暗示杨颖可能接受过相关整形手术，故伊梅尔公司的行为侵犯了杨颖的肖像权和名誉权。
终审判决，伊梅尔发表声明道歉，并赔偿杨颖经济损失10万元，精神损失费5000元。
除了杨颖，Emile还与女演员李小璐和王馨漪卷入肖像权纠纷，均以败诉告终。
一方面是与名人的肖像权、名誉权的纠纷；另一方面是与消费者的医疗纠纷。
招股书显示，在上一个业绩记录期内，伊梅尔的持续经营业务中存在23起医疗纠纷，为解决这些医疗纠纷支付的赔偿总额为210万元人民币。“在上述每起医疗纠纷中，我们认为我们的医疗专业人员遵循了适当的治疗程序和计划。”梅尔这样说。
然而， E邮及其下属公司因违法发布医疗广告、使用非卫生技术人员从事医疗卫生技术工作等行为，被有关部门处罚10余次。
而曾经以整形出名的伊梅尔开始两条腿走路，非手术业务增长迅速。 E-mail的收入来源主要是注射美容治疗、能量美容治疗、医疗美容手术服务和其他。其中，注射美容治疗主要包括注射A型肉毒毒素和填充物，整形治疗。利用激光、射频、强脉冲光、冷冻减脂等多种能量装置进行能量美容治疗。
根据伊妹儿每日的销售介绍，其产品主要是超皮秒、水光针、肉毒素、热美琪等注射或能量美容项目。
注射美容治疗基本占伊梅尔总收入的一半。招股书显示，2018年至2020年及截至2021年3月31日，注射美容治疗收入分别占总收入的49.9%、49.1%、43.6%和47%。同期美容注射总次数分别为11万次、14.9万次、16.3万次、6.4万次，平均每次美容注射费用分别为2986元、2430元、2158元、2007元。
为了提高复购率，伊梅尔还会增加客户，进行精准营销，每日推荐产品，定期组织活动，进行沙龙式销售。
美尔的回购率也一直处于上升趋势。其活跃客户(至少购买过一次)的数量从2018年的70，400人增加到2020年的86，600人，以及截至2021年3月31日的三个月的45，700人。
“我花了差不多2万块。他服务还不错，经常搞活动。感觉价格有优势，一般比较精简系统。”在伊梅尔做过水针、肉毒杆菌、超级皮秒等项目的李女士说。
但是也有不好的感觉。“之一次注射肉毒杆菌后，感觉效果很好。销售推荐后，买了五次肉毒杆菌除皱，好像价格是一万二。买了之后发现一个坑。我们理解的肉毒杆菌除皱是全脸一次，但他们是一个部位一次，左右眼线，额头，鼻子，后背。全脸做一次是四次，想再做一次需要买剩下的时间。还注射了玻尿酸填充法令纹，弄错了，恢复了很久。那时候笑起来嘴角都是歪的，医生也很漂亮。"
两次下注失败后冲刺HKEx的几率有多大？
对于2020年扭亏为盈的伊妹儿来说，如今冲刺港交所，使其在资本市场的征程上又向前迈进了一步。
但作为医美行业，相比爱美客(300896)等上市公司70%至90%的超高毛利率。SZ)、华西生物(688363。SH)和浩海柯胜(688366.sh)，伊妹儿2018-2020年的毛利率只有53.7。其中，注射美容、能量美容、医学美容的毛利率均有不同程度的下降。下降的原因之一是人事费的增加。
招股书显示，在2018年至2020年和2021年3月31日的三个月内，伊梅尔的总员工成本(包括销售成本、销售和营销费用以及总务和行政费用在内的相关费用)分别约占总收入的41.7%、46.2%、41.3%和42%。
“材料和器具在整个成本中的比例很低。从财务数据来看，材料家电毛利可高达90%。需要注意的是，医美机构要为医生等支付医疗服务费。，同时还要支付场地费、运营费和税负。医美成本包括医美材料和器具矫正医疗服务场地费等的运行费和税费负担。，这是一个非常高的比例，所以最终体现在伊梅尔的毛利率只有54%。”独立经济学家王赤坤说。
盈利不理想的时候，伊梅尔两次打赌都输了。【/S2/】2011年，投资方君联睿智、天津天图、深天图以及一模创始人王永安等股东做出口头承诺。如果益尔2011年净利润低于5000万元，王永安将向投资者无偿 *** 益尔1.5%的股权。
2012年5月，王永安以伊妹儿一定比例的股权补偿投资人。
2016年4月，王永安等股东再次签署股东协议，由华美福特、华泰瑞和等投资人签署。协议约定，自申请在新三板挂牌之日起，若2021年1月1日前未完成IPO，且华美福特、华泰瑞和未退股，股东王永安、王永安之子王牧原需承担回购华泰瑞和、王永安所持福特股份的义务。
这个承诺显然没有兑现。
一直执着于资本市场的伊梅尔，现在正在向HKEx冲刺。这次能成功吗？你怎么看待医疗美容机构？你认为美丽真的有益吗？请在下面留言讨论。[/s2/]